Halka Arz Şirketleri Yatırım Fonları | Fon Rehberi Serisi #21

İlk olarak 17 Kasım 2019 tarihinde Çin’in Hubei eyaletinin başkenti Vuhan’da ortaya çıkan COVID-19 pandemisi, kısa sürede tüm dünyaya yayılarak küresel ölçekte etkisini gösterdi. Türkiye’de ise ilk vaka 11 Mart 2020 tarihinde tespit edildi. Bu süreç, hayatımızı baştan sona değiştirdi. Sadece gündelik yaşam koşullarımız değil; lojistik, tedarik zinciri, ulaşım, yazılım, teknoloji gibi birçok sektör de bu değişimden etkilendi. Bununla birlikte, sermaye ve para piyasaları, borsa ve genel ekonomi üzerinde de önemli dönüşümler yaşandı. Pandemi sürecinde insan hayatındaki kayıpları en aza indirmek amacıyla uygulanan ev karantinaları, birçok sektörde aksamalara yol açtı. Bu durum, hem bireyler hem de şirketler için ekonomik ve finansal açıdan oldukça zorlayıcı bir dönemin başlamasına neden oldu.

İlk vakanın görülmesinin ardından, 2020-2023 yılları arasındaki yaklaşık üç yıllık dönemde tüm dünyayı etkisi altına alan COVID-19 pandemisi, bazı sektörleri derinden sarsarken bazı alanlarda ise adeta devrim niteliğinde değişimlerin yaşanmasına yol açtı. Sitemizde belirli temalara odaklanan, yatırım portföy yönetimini bu temalar etrafında şekillendiren ve portföyü bu süreçte çeşitlendiren çeşitli yatırım fonlarını tanıttığımız Fon Rehberi Serisi kapsamında daha önce de değindiğimiz üzere; örneğin, bilgisayar başında yoğun şekilde çalışan ve evden çalışma imkânı bulan bireylerin yeni teknolojik cihazlara yönelmesiyle “Yarı İletken Teknolojileri”, bulaş riskini azaltmak amacıyla iş yerlerinde daha az insanın görev almasıyla ise “Robotik Teknolojiler” gibi sektörler ön plana çıkarak hayatımızda giderek daha fazla yer edinmeye başladı.

Halka Arz Şirketleri Yatırım Fonlarını ele aldığımız Fon Rehberi Serimizin 21. içeriğinde, bugün belki de yazımızın başında neden COVID-19 pandemisi sürecine değindiğimizi merak ediyor olabilirsiniz. Ancak, gerek pandemi döneminde gerekse sonrasında, yukarıda bahsettiğimiz nedenler doğrultusunda birçok şirket ciddi bir finansman ihtiyacı duymuştur. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) ise, şirketlerin bu finansman gereksinimini karşılamalarına imkân tanımak amacıyla halka arz başvurularına onay vererek süreci desteklemiştir. Böylece, hem markalaşma stratejisi kapsamında halka arz olmak isteyen hem de faaliyetlerini finansman yoluyla kesintisiz sürdürmeyi hedefleyen şirketlerin sayısında artış yaşanmış ve adeta bir “halka arz furyası” başlamıştır.

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yayımlanan veriler ışığında, son 10 yıllık döneme baktığımızda halka arz sayılarının yıllar içinde önemli ölçüde değişim gösterdiği görülmektedir. 2015 yılında 4 şirket, 2016’da 2, 2017’de 3, 2018’de 9, 2019’da 6, 2020’de 8, 2021’de 52, 2022’de 40, 2023’te 54 ve 2024 yılında 34 şirket halka arz olmuştur. Görüldüğü üzere, özellikle pandeminin etkilerinin hissedilmeye başlandığı 2020 yılı bir dönüm noktası niteliği taşıdı. Bu yıldan sonra halka arz edilen şirket sayısında belirgin bir artış yaşandı.

2020 yılında Borsa İstanbul’da toplam 1,1 milyar TL büyüklüğünde halka arz gerçekleştirilirken, bu tutar yaklaşık %1.863’lük bir artışla 2021 yılında 21,6 milyar TL’ye yükseldi. 2022 yılında halka arz büyüklüğü 19,3 milyar TL’ye gerilese de, 2023 yılında yeniden güçlü bir artış yaşanarak yaklaşık %311’lik bir yükselişle 79,3 milyar TL’ye ulaştı. Son olarak, 2024 yılında halka arz büyüklüğü 59,5 milyar TL olarak gerçekleşti. Aynı dönemde yatırımcı sayısında da dikkat çekici bir değişim yaşandı. 2020 yılında yaklaşık 1,5 milyon civarında olan bakiyeli yatırımcı sayısı, 2023’te 8,5 milyona kadar yükseldi; ancak 2025 yılı itibarıyla bu sayı 6,5 milyonun altına geriledi.

Ancak, özellikle son dönemde yatırımcı güveninin zedelenmesiyle birlikte talepte yaşanan azalma, bu “halka arz furyası”nın 2024 yılından sonra yavaşlamasına neden olmuştur. Bunun sonucunda SPK, yeni halka arzlara ilişkin bazı kriterleri güncelleyerek şirket seçiminde daha titiz davranılacağı mesajını vermiştir. Bu yazının yayımlandığı ve 2025 yılının son çeyreğinde bulunduğumuz Kasım ayı itibarıyla, 2025 yılında şimdiye dek yalnızca 15 şirket halka arz olmuştur. 21 Şubat’ta Bulls Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş.’nin halka arzının ardından, yaklaşık 7 ay boyunca yeni bir halka arz gerçekleşmemiş; 11 Eylül 2025 tarihinde ise Dof Robotik Sanayi A.Ş. halka arz edilmiştir.

Bugün sitemizde, halka arz şirketlerine odaklanan ve yatırım portföylerini bu şirketler etrafında çeşitlendiren yatırım fonlarını ele alıyoruz. Fon Rehberi Serimizin 21. içeriğinde bu fonlara yer vermemizin temel sebeplerinden biri, uzun süredir durgun seyreden halka arz sürecinin yeniden canlanabileceğine dair güçlü sinyallerin ortaya çıkmasıdır. Geçtiğimiz günlerde 4-5 Kasım tarihlerinde düzenlenen 9. Türkiye Sermaye Piyasaları Kongresi‘nde, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, nitelikli halka arzlara yönelik yoğun bir talep olduğunu vurgulayarak, “Halka arzların önümüzdeki dönemde tekrar güçlü bir şekilde başlaması önemli bir husus” açıklamasında bulundu. Ayrıca SPK Başkanı Ömer Gönül, halka arz için yaklaşık 120-130 şirketin başvuru yaptığını belirterek, “Piyasada uygun bir zemin ve yeterli talep bulunduğunu düşünüyoruz” ifadeleriyle sürecin yeniden ivme kazanabileceğine işaret etti.

Bu açıklamaların ardından, 07.11.2025 tarihinde yayımlanan ve 2025/57 sayılı SPK bülteninde; Pasifik Holding A.Ş. ile Vakıf Faktoring A.Ş. olmak üzere iki şirketin halka arzına onay verildi. Temelinde getiri endeksi olarak BIST Halka Arz Getiri Endeksini baz alan ve BIST Halka Arz Endeksi’nde (XHARZ) yer alan şirketleri önceleyen “halka arz şirketleri yatırım fonları”, portföylerinde bu şirketlere ağırlık vererek yatırım yaparlar. Günümüzde TEFAS’ta bu endekse odaklanan iki adet yatırım fonu bulunmaktadır.

TEFAS’ta İşlem Gören Halka Arz Şirketleri Yatırım Fonları

1. Aktif Portföy BIST Halka Arz Şirketleri Hisse Senedi (TL) Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (HRZ)

Yatırımcılara sunduğu yatırım fonlarıyla, hem odaklandığı temalar hem de fon kodu seçiminde izlediği özgün strateji sayesinde son dönemde adından sıkça söz ettiren portföy yönetim şirketlerinden biri olan Aktif Portföy Yönetimi A.Ş., Halka Arz Şirketleri Hisse Senedi Fonu’nu (HRZ) 09.10.2024 tarihinde yatırımcılara arz etmiştir. Bu fon, “halka arz şirketleri” temasıyla kurulan ve bu alana odaklanan ilk yatırım fonu olma özelliğini taşımaktadır. Ayrıca, “Halka Arz” ifadesinin kısaltması gibi algılanan HRZ fon kodu da, yatırımcıların akılda kalıcılığını artırmak amacıyla bilinçli bir şekilde seçilmiştir. Böylece şirketin, fon kodu seçiminde benimsediği özgün yaklaşım bu fonda da devam ettirilmiştir.

Fonun unvanında yer alan “Hisse Senedi Yoğun Fon” ibaresi nedeniyle, fondan elde edilen kazançlar üzerinden uygulanan stopaj oranı %0’dır. Bu durum, yatırımcılara vergisel açıdan önemli bir avantaj sağlamaktadır. Halka arz edildiği tarihten bu yana bir yılı aşkın süre geçmiş olup, bu dönemde fonun toplam getirisi %51,65 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca, 2025 yılının başından itibaren getirisi %31,92, son 6 aylık getirisi %22,64 ve son 3 aylık getirisi %6,52 seviyesindedir. Fonun yıllık yönetim ücreti ise %2 olarak belirlenmiştir.

2. MT Portföy BIST Halka Arza Şirketleri Hisse Senedi Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (MHF)

Listemizde yer alan bir diğer halka arz şirketleri yatırım fonu ise, Türkiye finans piyasalarında son dönemde faaliyet göstermeye başlayan MT Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından 28.04.2025 tarihinde “MHF” fon kodu ile yatırımcılara sunulmuştur. Halka arz edildiği tarihten bu yana çok uzun bir süre geçmemiş olsa da, henüz 1 yıllık getiri verisi oluşmayan MHF Fonu, getirilerinin bulunduğu son dönemlerde güçlü bir performans sergilemiştir. Fon, son 6 aylık dönemde %39,72, son 3 ayda %9,10 ve son 1 ayda %7,97 oranında getiri sağlayarak, bu vadelerde HRZ Fonu’ndan daha yüksek bir getiri performansı göstermiştir. Ayrıca MHF Fonu da, türü itibarıyla “Hisse Senedi Yoğun Fon” kategorisinde yer aldığından, %0 stopaj oranına tabidir. Fonun yıllık yönetim ücreti ise %2,63 olarak belirlenmiştir.